EU:n arvopaperikeskusasetusta ehdotetaan muutettavaksi niin, että siirtokelpoisilla arvopapereilla tehtyjen transaktioiden toimitusaika lyhenisi kahdesta päivästä yhteen päivään. Kun nykyisen sääntelyn mukaan sovitun toimituspäivän on oltava viimeistään kaupantekopäivää seuraava toinen pankkipäivä (T+2), ehdotuksen mukaan sovitun toimituspäivän olisi oltava viimeistään kaupantekoa seuraava ensimmäinen pankkipäivä (T+1). Ehdotuksella ei muuteta arvopaperikeskusasetuksen soveltamisalaa. Näin ollen T+1-toimitusaikaa sovellettaisiin kaikkiin kauppapaikoilla tehtyihin siirtokelpoisilla arvopapereilla toteutettuihin liiketapahtumiin, lukuun ottamatta yksityisesti sovittuja tai kahdenvälisiä kauppoja taikka ensimmäisiä liiketapahtumia, joissa siirtokelpoiset arvopaperit kirjataan arvo-osuusmuodossa ensimmäistä kertaa. Ehdotettua sääntelyä sovellettaisiin 11.10.2027 alkaen.  

Ehdotuksen tavoitteena on tiivistää EU:n säästö- ja investointiunionia parantamalla eurooppalaisten arvopaperimarkkinoiden tehokkuutta, vakautta sekä kilpailu- ja häiriönsietokykyä. Tavoitteena on myös saada liikkeelle rahoitusta talouden kasvun ja puhtaan siirtymän investointien vauhdittamiseksi. Lyhyempään toimitusaikaan siirtyminen siirtokelpoisten arvopaperien osalta pienentää sijoittajien riskejä sekä keskusvastapuolissa avoinna olevien positioiden kattamiseen tarvittavia vakuusvaatimuksia. Valiokunta toteaa, että siirtyminen lyhyempään toimitusaikaan on tärkeää myös sen vuoksi, että eurooppalaiset pääomamarkkinat kilpailevat pääomista monien uusien ja vaihtoehtoisia sijoitusinstrumentteja tarjoavien markkinapaikkojen kanssa. Esimerkiksi kryptovaluuttojen markkinat ovat auki ympäri vuorokauden, ja kaupat selvitetään lähes reaaliaikaisesti. 

Useilla merkittävillä EU:n ulkopuolisilla pääomamarkkinoilla, esimerkiksi Yhdysvalloissa, Kiinassa, Kanadassa ja Intiassa, noudatetaan T+1-toimitusaikaa. T+1-toimitusaika otetaan käyttöön myös Britanniassa ja Sveitsissä samaan aikaan EU:n kanssa lokakuussa 2027. Talousvaliokunta pitää eurooppalaisten pääomamarkkinoiden kilpailukyvyn ja houkuttelevuuden näkökulmasta erittäin tärkeänä, että toimitusaika vastaa kansainvälistä markkinakäytäntöä.  

Talousvaliokunnan saamissa asiantuntijalausunnoissa todetaan, että siirtyminen lyhyempään arvopaperikauppojen selvitysaikaan on Euroopassa haastavampaa kuin monella muulla merkittävällä pääomamarkkinalla. Euroopassa on useita valuuttoja, arvopaperikeskuksia ja keskusvastapuolia, joten pääomamarkkinat ovat rakenteeltaan hajanaisemmat kuin esimerkiksi Yhdysvalloissa. Talousvaliokunta korostaa, että markkinoiden yhtenäisyyden, vakauden ja tehokkaan toiminnan varmistamiseksi on välttämätöntä, että koko EU:n arvopaperimarkkina siirtyy lyhyempään toimitussykliin samaan aikaan. Lisäksi tulee huolehtia siitä, että eri toimijoiden prosessit, menettelytavat ja järjestelmät ovat mahdollisimman yhdenmukaisia eurooppalaisten standardien kanssa, kun sääntelyä aletaan soveltaa 11.10.2027. Tämä edellyttää tiivistä yhteistyötä viranomaisten ja markkinaosapuolten välillä sekä jäsenmaissa että EU:n tasolla. 

Sekä valtioneuvoston e-kirjeessä että asiantuntijalausunnoissa kiinnitetään huomiota siihen, että ehdotuksesta ei ole tehty kattavaa vaikutusarviointia. Komissio perustelee vaikutusarvioinnin puutteellisuutta hankkeen kiireellisyydellä ja toteaa, että EU:n kilpailukyvyn ja pääomamarkkinoiden houkuttelevuuden näkökulmasta siirtyminen T+1-toimitussykliin tulee toteuttaa mahdollisimman pian. Talousvaliokunta pitää T+1-toimitussyklin nopeaa käyttöönottoa tärkeänä, mutta toteaa, että tässä hankkeessa noudatettu menettely ei saa muodostua ennakkotapaukseksi, jonka perusteella kattavia vaikutusarviointeja jätetään jatkossa tekemättä. Valiokunta korostaa huolellisten vaikutusarvioiden keskeistä merkitystä EU-sääntelyn laadun ja toimivuuden varmistajina.  

Valtioneuvoston e-kirjeen mukaan arvopaperikeskukset ja T2S-alusta (Euroalueen keskuspankkien tarjoama yhteinen arvopaperien toimituksen laitealusta) kykenevät jo tällä hetkellä jopa T+0-toimitusaikaan eli siihen, että arvopaperikaupat selvitetään kaupantekopäivänä. T+0-toimitussykliin siirtyminen kuitenkin edellyttäisi, että myös arvopaperikaupan arvoketjun muut palvelut saadaan toimimaan tämän lyhyemmän toimitusajan puitteissa. Valiokunta pitää EU:n arvopaperimarkkinoiden kilpailukyvyn ja häiriönsietokyvyn turvaamisen näkökulmasta tärkeänä, että kehitystyötä jatketaan, jotta Euroopassa on tarvittaessa valmiudet arvopapereiden toimitussyklin lyhentämiseksi edelleen.